چرخه چهار ساله بیت‌کوین نابود شد؟

خبرفوری: اظهارات مدیر ارشد شرکت بیت‌وایز در این مورد که سال ۲۰۲۶، سال صعود بیت‌کوین است، توجه رسانه‌های ارز دیجیتال جهان را به خود جلب کرد.

این اظهارات که برخلاق سنت تاریخی چرخه‌های بیت کوین است، بحث داغی در فضای مجازی ایجاد کرده است. زبرا با  گذشت بیش از یک دهه از تولد بیت‌کوین، بسیاری از سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران هنوز به چرخه‌های قیمتی چهار ساله‌ای اعتقاد راسخ دارند . این چرخه که  با رویداد هاوینگ (نصف شدن پاداش استخراج بلاک‌ها) گره خورده‌، معمولاً شامل مراحل انباشت، رشد، اوج قیمتی و در نهایت اصلاح و رکود است. اما حالا، صدای برخی تحلیل‌گران بلند شده است که می‌گویند: «چرخه کلاسیک بیت‌کوین مرده است».

مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت بیتوایز، اخیراً اعلام کرده است که بیت‌کوین در مسیر یک روند جدید قرار دارد. بنابراین بدون اینکه لزوماً از چرخه سنتی چهار ساله تبعیت کند، می‌تواند در سال ۲۰۲۶ به اوج جدیدی برسد،.

او در یک ویدیو در شبکه اجتماعی X گفته است: « من شرط می‌بندم که سال ۲۰۲۶ یک سال صعودی خواهد بود. به طور کلی فکر می‌کنم که چند سال خوب در پیش داریم.»

هوگان معتقد است که بازار ارز دیجیتال دیگر تحت تأثیر همان نیروهای قبلی نیست و حالا فاکتورهای جدیدی وارد بازی شده‌اند که ساختار سنتی چرخه را شکسته‌اند.

مشخصات اصلی چرخه چهار ساله بیت‌کوین

چرخه چهار ساله بیت‌کوین به طور سنتی با توجه به هاوینگ تعریف می‌شود. مهم‌ترین ویژگی‌های این چرخه به شرح زیر است:

در فرایند هاوینگ بیت کوین، هر ۴ سال یکبار، عرضه بیت‌کوین به نصف کاهش می‌یابد. این یعنی افزایش سختی شبکه فرایند استخراج را دشوارتر می‌کند.

معمولاً در ۱۲ تا ۱۸ ماه پس از هاوینگ، کاهش عرضه همراه با افزایش تقاضا منجر به جهش قیمتی می‌شود.

حدود ۱۸ ماه پس از هاوینگ، بازار وارد مرحله اصلاح شدید می‌شود که در این دوره با سال ۲۰۲۶ همزمان است.  سپس دوره انباشت طولانی فرا می‌رسد؛ مرحله‌ای که قیمت تا فرارسیدن هاوینگ بعدی در یک بازه محدود نوسان می‌کند.

تحلیلگر بیتوایز اعتقاد دارد دلایل متعددی وجود دارد که اهمیت رویداد هاوینگ کمتر شده و دیگر کارایی گذشته را ندارد. با کوچک‌تر شدن میزان عرضه جدید نسبت به موجودی در گردش، اثر کاهش عرضه کمرنگ شده است.

از سوی دیگر، میزان اثرگذاری سیاست‌های پولی و نرخ بهره در قیمت بیت کوین افزایش یافته و محرک‌های کلان اقتصادی، مانند تصمیمات فدرال رزرو آمریکا، تأثیر بزرگ‌تری نسبت به هاوینگ بر قیمت دارند.

عامل سوم ورود سرمایه‌گذاران سازمانی است که به نظر برخی از تجلیلگران موجب افزایش ثبات و کاهش نوسانات ناگهانی شده است.

همچنین شفاف‌تر شدن مقررات بخصوص در زمینه استیبل کوین‌ها باعث کاهش فروپاشی پروژه ها و ریسک ریزش‌های عمیق مشابه سال ۲۰۲۲ شده است.

یکی از مهم‌ترین دلایلی که موجب می‌شود برخی تحلیلگران مرگ چرخه را اعلام کنند، به گفته کی یانگ جو، مدیرعامل کریپتوکوانت، تغییر رفتار نهنگ‌هاست.

وی معتقد است دیگر الگوی سنتی «خرید نهنگ‌ها و فروش به خرده‌فروشان» صادق نیست. به گفته او قبلاً بر اساس داده‌های آنچین وقتی نهنگ‌ها انباشت می‌کردند، وقت خرید بودو وقتی خرده‌فروشان به بازار می‌پیوستند، وقت فروش فرا می‌رسید. اما این الگو دیگر صادق نیست؛ زیرا در چرخه گذشته، نهنگ‌ها به خرده‌فروشان می‌ فروختند؛ اما در حال حاضر، نهنگ‌های قدیمی به نهنگ‌های بلندمدت جدید می‌فروشند و این نشان می‌دهد، جریان پذیرش سازمانی بزرگ و جدی است.

با این حال، برخی تحلیل‌گران همچنان بر زنده بودن الگوی تاریخی تأکید دارند. به عنوان مثال، رکت کاپیتال، تحلیل‌گر مشهور رمزارزها هشدار می‌دهد که اگر بیت‌کوین الگوی سال ۲۰۲۰ را دنبال کند، اوج قیمتی در اکتبر ۲۰۲۵ خواهد بود؛ یعنی حدود ۵۵۰ روز پس از هاوینگ آوریل ۲۰۲۴.

این تحلیل‌گر معتقد است که هنوز هم می‌توان زمان‌بندی بازار را بر اساس چرخه‌ها تخمین زد و پایان زودهنگام بازار صعودی ممکن است در پیش باشد. زیرا الگوریتم ساتوشی ناکاموتو بسیار دقیق است و نظام عرضه و تقاضا را شکل می‌دهد.

با این حال باید دید با تداخل روزافزون فاکتورهای جدید مانند مقررات جدید، سرمایه‌گذاران سازمانی، و نرخ‌های بهره، ممکن است چرخه‌های سنتی دیگر قابل‌اتکا نباشند یا مسیر خود را مطابق سنت پیشین ادامه می‌دهد.

اگر پیش‌بینی طرفداران نظریه مرگ چرخه و سایر تحلیل‌گران نوگرا درست باشد، بیت‌کوین در مسیر رونق پیوسته قرار دارد، روندی که بیشتر شبیه بازارهای بالغ مالی است تا رفتار تکرارشونده ارز دیجیتال در گذشته. اگر چنین باشد، سرمایه‌گذاران باید استراتژی‌های خود را به‌روزرسانی کنند. اما اگر بازار مطابق سنت دیرین راه خود را ادامه دهد، سرمایه‌گذاران باید خود را برای ریزش ماه نوامبر آماده کنند.